ECB faiz artırımı tetiğini çekti, sonraki hamleleri ne belirleyecek

Avrupa Merkez Bankası (ECB), 2023'ten bu yana ilk kez faiz oranlarını 25 baz puan (0,25) artırdı. Bu karar, borçluları şüphesiz etkileyecek olsa da, ECB Başkanı Christine Lagarde, bundan sonraki faiz artışlarının zamanlaması ve sayısı hakkında hiçbir şeyin kesin olmadığını vurguladı.

Lagarde, tüm kararların İran'daki savaşın süresi ve yoğunluğuna bağlı olacağını belirtti. Belirsizliğin çok yüksek olduğunu ifade eden Lagarde, kararların adım adım, her toplantıda ayrı ayrı alınacağını söyledi.

ECB'nin masasında iki temel senaryo bulunuyor. İlk senaryoya göre savaş uzayacak ve Hürmüz Boğazı'nda deniz taşımacılığı kısa sürede normale dönmeyecek. Bu durumda ECB'nin hazırladığı enflasyon ve büyüme projeksiyonlarına göre, en kötü senaryoda enflasyon bu yıl %4'e, 2027'de %5,3'e yükselecek ve 2028'de %3'e gerileyecek.

Temel senaryoda ise savaşın daha kısa sürmesi durumunda euro bölgesinde enflasyonun bu yıl %3, 2027'de %2,3 ve 2028'de %2 olması bekleniyor. Yani savaşın süresi, enflasyonun temel ve kötü senaryo arasında nasıl hareket edeceğini belirleyecek.

Bu senaryolara dayanarak ECB'nin büyük olasılıkla Eylül ayında faizleri tekrar 25 baz puan artırması beklenirken, yıl sonuna doğru bir artış daha gelebilir. İkinci senaryo ise savaşın nispeten kısa sürmesi, ancak Hürmüz Boğazı'nın kapanmasından kaynaklanan enerji şokunun tedarik zincirinde yarattığı enflasyonist dinamiklerin hemen kaybolmayacağı yönünde.

Tüm tahminlere göre tedarik zincirinde normalleşme ve fiyatların kriz öncesi seviyelere dönmesi birkaç ay alacak. Bu nedenle ECB, halihazırda oluşan enflasyonist baskılar nedeniyle Eylül ayında faizleri tekrar artırabilir.