Fransa Merkez Bankası ve 2008 krizinde %900 kazanan yatırımcı: Subprime krizine benzer endişe verici işaretler

Fransa Merkez Bankası, özel kredi piyasasının mevcut durumunun 2008 subprime krizi öncesine çarpıcı benzerlikler gösterdiğini açıkladı. ABD'de giderek daha fazla yatırımcı bu piyasada yakın bir çöküş bekliyor. Özel kredi, finans piyasalarında yeni bir saatli bomba mı? Fransa Merkez Bankası Çarşamba günü, banka dışı borç verenler tarafından şirketlere sağlanan 'özel' borcun bugünkü rolü ile 2008'de son büyük mali krizi tetikleyen subprime kredileri arasında bir paralellik kurdu.

Fransa Merkez Bankası İkinci Başkan Yardımcısı Agnès Bénassy-Quéré, bir finansal istikrar raporunun sunumunda, 'Geçmiş krizi hatırlatan unsurların yeniden ortaya çıktığını görüyoruz' dedi. Söz konusu meblağların 'oldukça karşılaştırılabilir olduğunu, 2008'de subprime için yaklaşık 1,5 trilyon dolar civarında olduğunu, bugün de özel kredi için aynı büyüklükte olduğunu' belirtti.

Yaklaşık on yıldır gelişmekte olan özel kredi piyasası, 2025 sonundan bu yana başta ABD olmak üzere bir güven bunalımı yaşıyor. Yatırımcılar, yazılım alanında uzmanlaşmış şirketlerin temerrüt oranlarında potansiyel bir artıştan endişe duyuyor ve bazıları bu nedenle paralarını çekmeye karar veriyor. Fransa Merkez Bankası raporunda, 'Özel kredinin yapay zeka sektörüne artan maruziyeti, bu varlık sınıfını bu sektörün gelir beklentilerinde aşağı yönlü bir revizyona karşı savunmasız hale getiriyor' ifadesine yer verdi.

Agnès Bénassy-Quéré, özel kredinin 'değerleme açısından oldukça opak' olduğunu ve 'kimin neye sahip olduğunu' tam olarak bilmenin zorluklarını vurguladı. Bunun nedeni, 2008'de tüm kötülüklerin sorumlusu olarak gösterilen menkul kıymetleştirme olgusu. Bu yöntem, kredileri bir araya getirerek finansal piyasalarda 'dilimler' halinde satılmak üzere varlıklara dönüştürmeyi içeriyor. Bu yapılandırılmış ürünler, temerrüt riskini ilk borç verenden diğerlerine aktararak, çeşitli yapılandırmalar ve yeniden satışlar boyunca finansal aktörlerin bilançolarında ölçülmesini zorlaştırıyor. Ekonomist, 'Organize bir piyasa olmadığı için, 2008'de yaşadığımız güven kaybının aynısı yaşanabilir' uyarısında bulundu.

Fransa Merkez Bankası bu görüşü paylaşan tek kurum değil. 2008 krizinde %900 kazanç sağlayan Altana Wealth'in kurucusu ve yatırım direktörü Lee Robinson da benzer endişeler taşıyor.